Сбер представил финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, которые выглядят почти фантастически на фоне тревожных макроэкономических сигналов. Чистая прибыль банка достигла 995,3 млрд рублей, увеличившись на 20,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти цифры резко контрастируют с происходящим в реальном секторе: просрочка корпоративных заёмщиков обновила исторический максимум, волна банкротств захлестнула целые отрасли, а прибыль компаний за первый квартал обвалилась на четверть. Однако противоречие здесь лишь кажущееся — крупнейший банк страны зарабатывает не вопреки кризису, а во многом благодаря его механике.
Как это работает
Высокая ключевая ставка, которая оставалась на уровне 21% в конце 2024-го — начале 2025-го, создала парадоксальный эффект. Банки оказались в выигрышном положении: процентные доходы по кредитам растут быстрее, чем расходы по депозитам. У Сбера чистые процентные доходы за полугодие выросли на 25,3% до 1,8 трлн рублей. Чистая процентная маржа в секторе достигла 4,3% против 4,2% годом ранее. Фактически банк получает сверхприбыль за счёт разницы между тем, что он платит вкладчикам, и тем, что получает от заёмщиков.
Одновременно высокая ставка создаёт волну плохих долгов. Просроченная задолженность компаний достигла рекордных 7 трлн рублей к концу апреля 2026 года, а доля проблемных кредитов в сегменте малого и среднего бизнеса — 18,9%. Для банков это означает необходимость увеличивать резервы, что обычно давит на прибыль. Однако у Сбера стоимость кредитного риска снизилась до 1,5% против 2,3% годом ранее. Банк формирует резервы аккуратнее, потому что его портфель заметно качественнее, чем у мелких игроков, которые в период бума кредитовали рискованных заёмщиков с плохой кредитной историей, нестабильным доходом и т. д.
Кризис перераспределяет клиентов
Высокие ставки создают ещё один важный эффект. Компании малого и среднего бизнеса не могут рефинансировать старые долги: банки либо отказывают, либо предлагают ставки, несовместимые с рентабельностью. Часть компаний уходит в банкротство, другая — реструктуризирует долги под контролем крупных банков, отдавая залоги или операционный контроль. Клиентская база постепенно концентрируется у крупных игроков. Средства физических лиц в Сбере за счёт высоких ставок выросли до 34,2 трлн рублей. Это дешёвый источник фондирования, который банк размещает в корпоративные кредиты и облигации.
Дополнительный импульс прибыли дал ипотечный ажиотаж. За июнь Сбер выдал кредитов на 346 млрд рублей — максимум с декабря 2025 года. Ожидаемые изменения условий льготной ипотеки во втором полугодии подстегнули спрос, и розничный портфель банка за месяц прибавил 1,6%, достигнув 19,8 трлн рублей. Это обеспечит банку процентный доход на годы вперёд.
Чего ожидать
У нынешней конфигурации есть срок годности. Как только ключевая ставка начнёт снижаться (аналитики ожидают её на уровне 11–12% к концу 2026 года) маржа банков начнёт сжиматься. При этом вкладчики ещё долго будут держать деньги на депозитах, открытых под высокий процент, а ставки по кредитам пойдут вниз быстрее. Кроме того, основная волна банкротств и реструктуризаций догоняет балансы банков с опозданием в 6–18 месяцев после пиковых ставок. Часть резервов по корпоративному портфелю ещё предстоит доначислить в 2026–2027 годах. Для Сбера это означает, что рекордная полугодовая прибыль создаёт высокую базу для сравнения, а рентабельность капитала, сейчас превышающая 23%, постепенно вернётся к историческим 20–21%.