Курс российской валюты может записать себе май в актив: такого крепкого рубля валютный рынок не видел уже три года. Сейчас доллар США стоит чуть больше 70 рублей и теоретически в июне может опуститься ниже этой отметки, допускают эксперты. Но основной сценарий на первый месяц лета - плюс-минус сохранение текущих позиций рубля.
Что было с рублем в мае
После временного ослабления в марте, укрепление рубля к доллару возобновилось в апреле, и в мае национальная валюта обновила локальные максимумы за несколько лет. Около недели назад курс доллара на спекулятивном форекс-рынке опускался ниже 71 рубля, чего не случалось с февраля 2023 года. Текущий официальный курс Банка России на 26 мая - 71,55 рубля за доллар.
"Основная причина укрепления рубля в апреле-мае - значительный рост цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке. Экспортная выручка поступает в Россию с запаздыванием примерно в два-три месяца, поэтому мартовский рост цен на нефть транслировался в динамику курса рубля не сразу", - поясняет старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк. Сейчас баррель нефти марки Brent стоит около 100 долларов, он снизился до этой отметки на новостях об очередном раунде переговоров между США и Ираном. Немногим ранее нефть торговалась заметно выше 100 долларов за баррель.
При этом объем покупок иностранной валюты Минфином в рамках бюджетного правила в мае оказался ниже, чем ожидал рынок, что также поддержало укрепление рубля, добавляет Ващелюк. Ранее Минфин на фоне все того же конфликта на Ближнем Востоке приостанавливал действие бюджетного правила, но в начале мая возобновил его работу. Министерство тогда объявило о покупках в резервы юаней и золота на 5,8 миллиарда рублей в день в течение ближайшего месяца, но это слишком маленький объем, чтобы повлиять на курс рубля. Тем более что вместе с операциями Банка России по продаже валюты на 4,6 миллиарда рублей в день чистый объем покупок составляет только 1,2 миллиарда рублей.
По мнению Ващелюк, если в войне с Ираном не будет эскалации, то майское укрепление рубля фактически можно будет считать результатом стечения обстоятельств. "Однако если конфликт продолжится или станет более интенсивным (что не является нашим базовым сценарием), то укрепление рубля может продолжиться", - допускает она.
Что будет с курсом рубля в июне
На горизонте в один-два месяца рубль, вероятно, сохранит сильные позиции (70-77 рублей за доллар), так как из-за отсроченного поступления экспортной выручки приток валюты останется значительным даже в случае снижения цен на нефть, считает Ващелюк.
"Волатильность на валютном рынке в последнюю неделю мая может вырасти в условиях достаточно крупных погашений валютных облигаций и предстоящего размещения нового выпуска ОФЗ в юанях", - допускает эксперт. На курс рубля может надавить и ожидаемое снижение ключевой ставки Банком России 19 июня, оно же способно частично нивелировать эффект от высоких цен для российской валюты, полагает глава аналитического департамента "Цифра брокер" Наталия Пырьева.
Также в начале июня Минфин сообщит объем операций в рамках бюджетного правила на месяц вперед. Если он заметно увеличится (а подавляющее большинство аналитиков на рынке ожидают именно этого), то это может способствовать умеренному ослаблению рубля.
По мнению Ващелюк, курс доллара в июне может оказаться и ниже 70 рублей в случае эскалации конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на нефть, но это не базовый сценарий. Пырьева ожидает стоимость доллара США в июне на уровне 71-76 рублей.
Как рубль проведет лето
Зависимость у курса рубля на всем летнем горизонте останется той же - от цен на нефть и, следовательно, сценариев развития конфликта на Ближнем Востоке.
"В базовом сценарии предполагаем, что цены на нефть во втором полугодии будут снижаться по сравнению с текущими значениями, и рубль, скорее всего, перейдет к ослаблению к уровням около 75-80 рублей за доллар. Ослабление рубля также, вероятно, будет поддерживаться снижением ключевой ставки, возможным сокращением нерегулярных операций Банка России", - рассказывает Ващелюк.
Однако если цены на нефть Brent вернутся к значениям около 100 долларов за баррель или выше до конца 2026 года, то рассчитывать на заметное ослабление рубля, вероятно, не следует, уточняет аналитик.
